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  • 新建本科院校管理艺术研究

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    本书为管理学专著。以新建本科院校为研究对象,在阐述管理艺术的概念、意义和作用、重要性和必要性的基础上,系统论述了管理艺术的特点,基本原则,基本内容,基本方法和组织保障等。以管理艺术为指导,有助于促进新建本科院校的可持续发展。

图书分类

Book classification
  1. 本书为学术著作,系统地研究金融市场已实现波动和隐含波动率的预测,并探讨股票市场高频数据信息的信息含量。本书内容主要分三个方面,一是基于高频数据信息研究已实现波动预测,探讨波动率指数和跳跃波动的信息含量;二是关于隐含波动率的代表性指标VIX等指数的预测研究,探讨高频数据已实现波动对波动率指数预测的增量信息;三是关于波动率衍生品的代表性产品波动率指数期货(简称波动率期货)定价研究,探讨已实现波动、波动...查看更多
  2. 金融资产的波动率是衡量金融市场风险的重要指标,在资产定价、风险管理以及货币政策制定等方面起着非常重要的作用。从1997年的亚洲金融危机到2007年的美国金融危机引起的全球金融市场动荡,再到2020年受新冠肺炎疫情和国际原油价格暴跌等因素影响导致的美股四次熔断,短短几十年金融市场发生了频繁和剧烈的波动,让投资者们认识到市场波动率的重要性。近几十年来,关于波动率的有效建模和预测受到学术界和业界的广泛关注,特别是日内高频数据的可获得性促进了应用计量经济学和金融学研究的新发展。高频数据包含更多的日内交易信息,其度量指标“已实现波动”是一种基于高频数据的非参数度量方法,不依赖任何模型,可以克服传统波动率模型估计困难的问题。在取样频率足够高时,已实现波动是真实波动率的无偏、一致且有效的估计量。
    与此同时,随着全球金融市场频繁和剧烈的波动,基于期权价格计算的波动率指数成为学术界和业界关注的焦点。波动率指数又称为“恐慌指数”,代表市场对未来30天波动率的预期,是度量股票市场波动率的基准指标。芝加哥期权交易所(CBOE)于1993年开始编制全球第一个波动率指数(VIX),并于2003年推出基于S&P 500股指期权改进的新方法。更重要的是,金融衍生品市场受到股票市场、宏观经济、市场情绪以及流动性等多方面的影响,波动率指数的发布也促进了与波动率直接挂钩的波动率衍生品的产生和迅速发展。2004年3月、2006年2月,CBOE先后推出了以VIX作为标的资产的期货和期权合约。随着成交量屡创新高,这类合约成为交易所有史以来最成功的产品。目前,CBOE发布了包含股市、原油、贵金属、货币、利率等在内的多个波动率指数,以及方差期货、利率波动率期货等多种类的波动率衍生品。为满足市场需求,全球各主要交易所也陆续发布了相应的波动率指数和衍生品。波动率指数的有效建模和预测能提高波动率预测与衍生品定价效果,对于对冲波动率风险的交易策略来说也是非常关键的环节。
    本书主要从三个大的方面展开:第一,基于高频数据信息研究已实现波动预测,探讨波动率指数和跳跃波动的信息含量;第二,关于隐含波动率的代表性指标波动率指数的预测,探讨高频数据已实现波动对波动率指数预测的增量信息;第三,关于波动率衍生品的代表性产品波动率指数期货(简称波动率期货)定价研究,探讨已实现波动、波动率指数以及跳跃波动的信息含量。在研究对象上,本书从历史波动率(已实现波动)预测到隐含波动率(波动率指数)预测,进一步过渡到波动率衍生品(波动率指数期货)定价,串联在一个体系中,逐步深入。从基于高频数据信息计算的已实现波动预测,过渡到隐含波动率的代表性指标VIX的预测研究,探讨已实现波动对隐含波动预测的信息含量,然后进一步拓展到波动率衍生品的代表性产品波动率期货定价,同时考察高频数据信息对波动率期货定价的影响。特别地,由于波动率指数是基于期权价格计算的衍生指数,它在最底层标的资产股票价格指数、基于期权价格的波动率指数以及波动率衍生产品中处于中间层次。因此,本书关于波动率预测及相关衍生品定价的研究是国内外金融学研究领域的前沿和热点,书中所介绍的研究成果在风险管理和衍生品定价中均发挥着重要作用,对投资者和政策制定者都具有一定的参考价值。
    本章内容共7章。第1章绪论主要介绍研究背景及意义,第2章为理论基础与文献综述,后面的五章是本书的核心内容,主要分为三大部分:已实现波动预测(第3章、第4章)、波动率指数预测(第5章、第6章)、波动率期货定价(第7章)。第3章以离散时间HAR模型为基础并进行拓展,深入研究金融市场已实现波动的建模和预测,并考察波动率指数和跳跃波动在已实现波动预测方面的信息含量。第4章从基于流动性跨市场信息和基于支持向量回归方法两个角度对已实现波动预测进行拓展,包括流动性对中国股指现货和期货市场已实现波动预测的跨市场非对称动态效应,以及基于非线性支持向量机回归方法与HAR模型来改善已实现波动的样本外预测效果。第5章、第6章以离散时间GARCH模型为基础进行拓展,将高频数据已实现波动的两种分解模式对应的信息分别加入模型进行建模,深入研究成熟市场隐含波动率指数的代表性指标VIX的预测。第5章将已实现波动的跳-扩散分解模式(已实现双幂变差和跳跃变差)引入GARCH模型研究VIX预测,第6章将基于已实现波动的已实现正-负半方差分解模式引入GARCH模型研究VIX期限结构(包含VIX)预测,分别考察高频数据信息在波动率指数预测中的信息含量。第七章主要基于 HAR模型提出VIX期货的直接定价法,并充分考虑模型的异方差效应,分别采用HN-GARCH模型和VIX自身的高频数据信息对VIX对数的条件方差进行建模,考察VIX自身的高频数据信息在VIX期货价格定价中的信息含量。
    本书获得了国家自然科学基金(72001180)、教育部人文社会科学研究基金(17YJC790119)、四川省自然科学基金(2022NSFSC1851)以及西南交通大学研究生教材(专著)经费建设项目(SWJTU-ZZ2022-057)的资助。在此,感谢西南交通大学研究生院对本书出版的大力支持,感谢合作者李维萍、王璐、张高勋、腾宇欣、杨继宇、蒋龚月等对本书所做出的贡献。同时,本书能够顺利完成非常感谢我的博士生导师西南财经大学金融学院刘强教授,是他将我从数学专业引入金融领域,一步步引导我走上学术研究的道路。感谢西南交通大学经济管理学院马锋和郭姝辛老师在我的科研工作中给予的持续支持和帮助。
    由于笔者自身学识水平有限,加上缺乏实践经验,书中难免存在疏漏和不足,付梓之际心中反添了几多忐忑。学有涯,而知无涯。本书仅仅是我对金融市场波动率和相关衍生品定价的一点浅显认识,未尽之处恳请各位专家学者批评指正。

    乔高秀      
    2022年2月于成都 
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  1. 第1章  绪  论 001
    1.1  研究背景 002
    1.2  研究意义 004
    1.3  研究特色 006
    1.4  研究内容和结构框架 007

    第2章  理论基础与文献综述 011
    2.1  波动率概念及特征 012
    2.2  波动率建模 013
    2.3  波动率指数及其衍生品定价 020
    2.4  我国金融衍生品市场发展现状 027
    2.5  已有研究评述 028

    第3章  基于高频数据信息的已实现波动预测研究 033
    3.1  问题的提出 034
    3.2  已实现波动计算及分解 036
    3.3  模型设定 039
    3.4  模型预测 045
    3.5  实证分析 050
    3.6  小  结 070
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  2. 乔高秀,西南交通大学数学学院,博士,副教授;主要研究方向为金融市场波动率预测,金融衍生品定价以及机器学习方法在金融中的应用;主持国家自然科学基金青年项目、教育部人文社科基金、四川省社科规划项目。

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